ورود بازارهای جهانی به هفته‌ای حساس نسبت به فدرال رزروپیش‌نویس خودکار

اقتصاد جهانی در بازه ۲۵ تا ۳۰ مه ۲۰۲۶ با شرایط خنثی تا دفاعی وارد هفته جدید می‌شود، زیرا سرمایه‌گذاران تورم، رشد اقتصادی، قیمت انرژی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را دنبال می‌کنند.

رویداد اصلی، بسته داده‌های آمریکا در روز پنجشنبه، ۲۸ مه است که شامل تورم PCE ، شاخص Core PCE ، درآمد شخصی، هزینه‌کرد مصرف‌کننده و تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول می‌شود. انتشار عدد بالاتر از انتظار برای PCE می‌تواند دلار آمریکا را تقویت کند، بازده اوراق قرضه خزانه‌داری را بالا ببرد و بر وال‌استریت، طلا، کریپتو و بازارهای نوظهور فشار وارد کند. در مقابل، عدد ضعیف‌تر می‌تواند از دارایی‌های ریسکی حمایت کرده و دلار را تضعیف کند.

اروپا همچنان تحت فشار رکود تورمی قرار دارد. ضعف فعالیت اقتصادی، افزایش هزینه‌های انرژی و انتشار داده‌های تورمی آلمان و فرانسه آزمون مهمی خواهد بود تا مشخص شود آیا بانک مرکزی اروپا با فشار بیشتری برای حفظ موضع انقباضی روبه‌رو می‌شود یا نه.

چین همچنان داستان ضعف تقاضا را نشان می‌دهد و تمرکز بازارها بر این است که آیا سود شرکت‌های صنعتی فشار بر حاشیه سود شرکت‌ها را تأیید می‌کند یا خیر. ژاپن نیز از مسیر داده‌های تورم، خرده‌فروشی، بیکاری و تولیدات صنعتی زیر نظر خواهد بود.

مرور هفتگی اقتصاد آمریکا: رشد مقاوم در برابر ریسک تورم

اقتصاد آمریکا هفته را با تصویری مقاوم اما حساس‌تر نسبت به تورم به پایان رساند. شاخص‌های رشد همچنان قوی باقی ماندند، بازارهای مالی بهبود یافتند و درآمدهای شرکتی همچنان از اشتهای ریسک حمایت کردند. با این حال، چشم‌انداز کلان پیچیده‌تر شد، زیرا تنش‌های خاورمیانه، قیمت بالای نفت، افزایش انتظارات تورمی و روایت تهاجمی‌تر فدرال رزرو، انتظارات بازار را بازتعریف کردند.

قوی‌ترین سیگنال از سمت رشد و فعالیت تجاری آمد. برآورد GDPNow  فدرال رزرو آتلانتا برای سه‌ماهه دوم به ۴.۳٪ افزایش یافت، در حالی که پیش‌تر ۴.۰٪ بود؛ این موضوع نشان می‌دهد مومنتوم کوتاه‌مدت اقتصاد همچنان قوی باقی مانده است. شاخص مدیران خرید تولیدی شاخص مدیران خرید بخش تولید S&P Global  به ۵۵.۳ بهبود یافت، بالاتر از انتظارات قرار گرفت و به تقویت فعالیت کارخانه‌ای اشاره کرد. شاخص ترکیبی مدیران خرید در محدوده رشد و روی ۵۱.۷ باقی ماند، در حالی که شاخص مدیران خرید بخش خدماتS&P Global به ۵۰.۹ کاهش یافت اما وارد محدوده انقباض نشد. این وضعیت نشان می‌دهد اقتصاد در برخی بخش‌ها در حال کند شدن است، اما هنوز دچار شکست جدی نشده است.

تولیدات کارخانه‌ای منطقه‌ای ضعیف‌تر بود. شاخص تولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا به -۰.۴ کاهش یافت، در حالی که شاخص تولیدی فدرال رزرو کانزاس‌سیتی از ۱۰ به ۹ رسید. این اعداد نشان می‌دهند فعالیت های صنعتی همچنان ناهمگون است، حتی اگر داده‌های ملی گسترده‌تر هنوز باثبات به نظر برسند.

بازار کار همچنان از اقتصاد حمایت کرد. درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری به ۲۰۹ هزار کاهش یافت، میانگین چهار هفته‌ای به ۲۰۲.۵ هزار رسید و درخواست‌های ادامه‌دار بیمه بیکاری فقط اندکی تا ۱.۷۸۲ میلیون افزایش یافت. این موضوع تأیید می‌کند که شرایط اشتغال همچنان به اندازه‌ای قوی است که از مصرف حمایت کند و ریسک رکود کوتاه‌مدت را کاهش دهد.

داده‌های مسکن ترکیبی بودند، اما ضعیف محسوب نمی‌شدند. مجوزهای ساخت‌وساز به ۱.۴۴۲ میلیون افزایش یافت و مجوزها به صورت ماهانه ۵.۸٪ رشد کردند، در حالی که شروع ساخت خانه‌ها به ۱.۴۶۵ میلیون رسید، با وجود افت ماهانه ۲.۸٪ . با این حال، بازده بالاتر اوراق خزانه‌داری همچنان یک ریسک روشن برای تقاضای مسکن است.

هشدار اصلی از سمت انتظارات تورمی و احساسات مصرف‌کننده آمد. شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان به ۴۴.۸ کاهش یافت، در حالی که انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴.۸٪ و انتظارات پنج‌ساله به ۳.۹٪ افزایش یافت. این موضوع مهم است، زیرا افزایش انتظارات تورمی بلندمدت می‌تواند فدرال رزرو را مجبور کند برای مدت طولانی‌تری سیاست محدودکننده را حفظ کند.

بازارها اکنون یک افزایش نرخ بهره ۲۵ واحد پایه‌ای از سوی فدرال رزرو تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند. شاخص دلار آمریکا نزدیک ۹۹.۲۴ و در محدوده نزدیک به بالاترین سطح شش‌هفته‌ای باقی ماند، در حالی که سهام همچنان عملکرد خوبی داشتند. شاخص S&P 500 رشد ۰.۹٪ ثبت کرد، شاخص نزدک ۰.۵٪ افزایش یافت و شاخص میانگین صنعتی داوجونز با رشد ۲.۱٪ به رکورد ۵۰,۵۷۹.۷۰ رسید.

چشم‌انداز هفتگی اقتصاد آمریکا: تورم، تولید ناخالص داخلی و مصرف‌کننده در مرکز توجه

اقتصاد آمریکا در حالی وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شود، که یک تنش کلان روشن در بازار وجود دارد: رشد اقتصادی هنوز حفظ شده، اما فشار تورمی، هزینه‌های بالای انرژی، ضعف احساسات مصرف‌کننده و انتظارات سیاستی «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» از سوی فدرال رزرو، همچنان محرک‌های اصلی بازار هستند. هفته به دلیل تعطیلی روز یادبود در روز دوشنبه، ۲۵ مه آرام آغاز می‌شود؛ روزی که بازارهای سهام و اوراق قرضه آمریکا تعطیل هستند و هیچ داده اقتصادی مهمی منتشر نخواهد شد.

رویداد اصلی در روز پنجشنبه، ۲۸ مه فرا می‌رسد؛ زمانی که بازارها یک بسته سنگین از داده‌های آمریکا را دریافت می‌کنند: تورم PCE ماه آوریل، Core PCE ، درآمد و هزینه‌کرد شخصی، برآورد دوم تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول ، سفارشات کالاهای بادوام، درخواست‌های هفتگی بیمه بیکاری و فروش خانه‌های نوساز. این جلسه اهمیت دارد، زیرا سیگنال‌های تورم، رشد، مصرف، مسکن و بازار کار را در یک روز کنار هم قرار می‌دهد.

مهم‌ترین گزارش، تورم PCE است؛ شاخص تورمی ترجیحی فدرال رزرو. بازارها بررسی خواهند کرد که آیا تورم آوریل فشار تازه ناشی از قیمت‌های انرژی را تأیید می‌کند یا خیر، و آیا تورم هسته همچنان برای چرخش فدرال رزرو به سمت موضع انبساطی بیش از حد چسبنده باقی می‌ماند یا نه. پیش‌بینی‌های نقل‌شده از BofA نشان می‌دهد تورم اصلی PCE در سطح ۰.۴٪ ماهانه و ۳.۸٪ سالانه قرار می‌گیرد، در حالی که Core PCE یا تورم هسته PCE در سطح ۰.۳٪ ماهانه و ۳.۳٪ سالانه انتظار می‌رود. هر دو همچنان بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو هستند و ریسک سیاست پولی را به سمت موضع تهاجمی‌تر متمایل نگه می‌دارند.

هزینه‌کرد مصرف‌کننده یکی دیگر از محورهای کلیدی است. فروش خرده‌فروشی گروه کنترل در ماه آوریل ۰.۵٪ افزایش یافت و نشان داد هزینه‌کرد کالاها با مقداری مومنتوم وارد سه‌ماهه دوم شده است. با این حال، قیمت‌های بالاتر قدرت خرید را تضعیف می‌کنند، در حالی که جنگ ایران هزینه‌های انرژی را بالا نگه داشته است. انتظار می‌رود درآمد شخصی ۰.۴٪ افزایش یابد، اما اگر شاخص تعدیل‌کننده PCE نیز ۰.۴٪ رشد کند، رشد واقعی درآمد ممکن است ضعیف باقی بماند.

بازار مسکن نیز اهمیت خواهد داشت. فروش خانه‌های نوساز در ماه مارس به ۶۸۲ هزار واحد رسید و ۳.۳٪ سالانه افزایش یافت، اما انتظار می‌رود فروش آوریل به ۶۶۹ هزار واحد کاهش یابد، زیرا نرخ‌های وام مسکن نزدیک ۶.۵٪ باقی مانده و توان خرید همچنان تحت فشار است.

سناریوی پایه من، تاب‌آوری همراه با افزایش ریسک رکود تورمی است. انتشار عدد بالاتر برای PCE و هزینه‌کرد قوی می‌تواند از دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری حمایت کند، اما بر وال‌استریت، طلا و بخش‌های حساس به نرخ بهره فشار وارد خواهد کرد. تورم نرم‌تر همراه با هزینه‌کرد باثبات می‌تواند اشتهای ریسک را بهبود دهد.

چشم‌انداز هفتگی دلار آمریکا و وال‌استریت: PCE  رالی بازار را آزمایش می‌کند

دلار آمریکا و وال‌استریت در حالی وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شوند که مومنتوم قوی دارند، اما داده‌های تورمی و رشد اقتصادی روز پنجشنبه می‌تواند تعیین کند که روندهای اخیر ادامه پیدا می‌کنند گیم ستاپ یا معکوس می‌شوند. دلار همچنان از انتظارات نرخ بهره بالاتر، بازده بالای اوراق خزانه‌داری و ریسک تورمی حمایت می‌گیرد، در حالی که سهام پس از یک عملکرد هفتگی قوی دیگر همچنان ساختار مثبتی دارد. با این حال، پس از رالی هشت‌هفته‌ای شاخص S&P 500 و بسته شدن شاخص داوجونز در سطح رکوردی، نسبت ریسک به بازده بازار سهام شکننده‌تر شده است.

شاخص دلار آمریکا نزدیک ۹۹.۲۴ باقی ماند، در محدوده‌ای نزدیک به بالاترین سطح شش‌هفته‌ای . پایداری آن مهم بود، زیرا سهام نیز بهبود یافتند؛ وضعیتی که معمولاً تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن را کاهش می‌دهد. اما این بار، روایت فدرال رزرو از دلار حمایت کرد. صورتجلسه نشست آوریل فدرال رزرو نشان داد که بسیاری از سیاست‌گذاران می‌توانند در صورت باقی ماندن تورم بالاتر از هدف ۲٪ ، از افزایش نرخ بهره حمایت کنند و بازارها اکنون یک افزایش نرخ ۲۵ واحد پایه‌ای تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کنند.

وال‌استریت نیز هفته را قدرتمند به پایان رساند. شاخص S&P 500 در طول هفته ۰.۹٪ رشد کرد، شاخص Nasdaq ۰.۵٪ افزایش یافت و شاخص میانگین صنعتی داوجونز با رشد ۲.۱٪ عملکرد بهتری داشت و در سطح رکوردی ۵۰,۵۷۹.۷۰ بسته شد. شاخص S&P 500 هشتمین رشد هفتگی متوالی خود را ثبت کرد، در حالی که وال‌استریت در جریان این رالی حدود ۱۷٪ رشد داشته است. کاهش نفت، افت نسبی بازده اوراق در اواخر هفته، درآمدهای شرکتی قوی و خوش‌بینی نسبت به مذاکرات آمریکا و ایران از احساسات بازار حمایت کردند.

درآمدهای شرکتی نیز کمک کردند، به‌ویژه نتایج و چشم‌انداز قوی Nvidia  که تقاضای قدرتمند برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی را تأیید کرد. با این حال، نگرانی‌های ارزش‌گذاری بالاتر از محدوده ارزش بازار ۵ تریلیون دلاری ، اشتیاق بازار را محدود کرد.

رویداد کلیدی روز پنجشنبه، ۲۸ مه است؛ زمانی که آمریکا داده‌های تورم PCE ، Core PCE ، تولید ناخالص داخلی، درآمد، هزینه‌کرد، کالاهای بادوام، درخواست‌های بیمه بیکاری و داده‌های مسکن را منتشر می‌کند. چشم‌انداز من برای دلار آمریکا خنثی تا خرید و برای وال‌استریت مثبت اما آسیب‌پذیر است. انتشار عدد بالتر برای PCE می‌تواند دلار و بازده اوراق را بالا ببرد، در حالی که تورم نرم‌تر می‌تواند از سهام حمایت کند.

تحلیل تکنیکال دلار آمریکا

نمودار روزانه شاخص دلار آمریکا (DXY) ساختار بازیابی قوی‌تری را نشان می‌دهد؛ قیمت نزدیک ۹۹.۲۴۹ قرار دارد و Parabolic SAR در محدوده ۹۸.۱۳ پایین‌تر از قیمت دیده می‌شود که کنترل کوتاه‌مدت خریداران را تأیید می‌کند. شاخص دوباره به محدوده بالایی برگشته، اما سطح شکست کلیدی همچنان ۹۹.۵۰ است. بسته شدن روزانه بالاتر از این محدوده می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۱۰۰.۰۰ و ۱۰۰.۵۰ را باز کند. حمایت نزدیک ۹۸.۸۰ قرار دارد و کف تکنیکال عمیق‌تر در ۹۸.۱۳ دیده می‌شود. شاخص On-Balance Volume  نیز در حال بهبود است و نشان می‌دهد فشار فروش ضعیف‌تر شده است. در مجموع، ساختار DXY  مثبت است، اما تأیید نهایی همچنان به شکست بالای ۹۹.۵۰ در معاملات روزانه بستگی دارد.

تحلیل تکنیکال S&P 500

نمودار روزانه S&P 500 / US500  همچنان ساختار مثبتی دارد؛ قیمت نزدیک ۷,۴۷۴.۰۵ قرار گرفته و کمی بالاتر از خط VIDYA  در ۷,۴۳۸.۷۱ است. این وضعیت تأیید می‌کند که روند میان‌مدت همچنان صعودی است. مسئله اصلی، امتداد حرکت است، نه جهت روند. تا زمانی که قیمت بالاتر از محدوده حمایتی ۷,۴۳۸ تا ۷,۴۴۰ باقی بماند، خریداران کنترل را در اختیار دارند. شکست روزانه شفاف بالاتر از ۷,۴۷۴ می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۷,۵۵۰ و ۷,۶۵۰ را باز کند. در سمت نزولی، حمایت نزدیک ۷,۲۰۰ و سپس ۶,۶۵۰ قرار دارد. شاخص OBV همچنان مثبت است، در حالی که Bears Power نزدیک ۳۵.۱۴ نشان می‌دهد خریداران هنوز کنترل مومنتوم را در دست دارند.

بررسی هفتگی اتحادیه اروپا: شاخص‌های ضعیف PMI اروپا را در موقعیت رشد شکننده نگه می‌دارند

اقتصاد اتحادیه اروپا هفته را با تصویر رشد ضعیف‌تری به پایان رساند، زیرا داده‌های تازه نشان دادند مومنتوم بخش خصوصی در حال کاهش است، انقباض بخش خدمات عمیق‌تر شده، حمایت حساب خارجی نرم‌تر شده و اعتماد کسب‌وکارها شکننده باقی مانده است. سهام اروپایی عملکردی بهتر از آنچه تصویر کلان نشان می‌داد داشتند؛ این عملکرد با قدرت فناوری‌های مرتبط با هوش مصنوعی و خوش‌بینی نسبت به دیپلماسی آمریکا و ایران حمایت شد. این وضعیت یک شکاف روشن میان بنیادهای اقتصادی ضعیف و احساسات سازنده‌تر بازار ایجاد کرد.

مهم‌ترین هشدار از داده‌های شاخص مدیران خرید منطقه یورو آمد. شاخص مدیران خرید بخش تولید به ۵۱.۴ کاهش یافت؛ پایین‌تر از پیش‌بینی ۵۱.۷ و کمتر از رقم قبلی ۵۲.۲ ، اما همچنان بالاتر از مرز رشد ۵۰ باقی ماند. نگرانی بزرگ‌تر مربوط به بخش خدمات بود. شاخص مدیران خرید بخش خدمات به ۴۶.۴ سقوط کرد؛ پایین‌تر از پیش‌بینی ۴۷.۸ و رقم قبلی ۴۷.۶ ، در حالی که شاخص ترکیبی PMI به ۴۷.۵ کاهش یافت. این موضوع تأیید می‌کند که فعالیت بخش خصوصی منطقه یورو در حال انقباض است و بخش خدمات رهبری این کندی را بر عهده دارد.

آلمان نسبت به کل منطقه یورو باثبات‌تر به نظر رسید، اما همچنان قوی نبود. تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول به صورت فصلی ۰.۳٪ و به صورت سالانه ۰.۴٪ رشد کرد، در حالی که شاخص فضای مصرف‌کننده GfK به -۲۹.۸ بهبود یافت و شاخص فضای کسب‌وکار Ifo به ۸۴.۹ افزایش پیدا کرد. با این حال، داده‌های شاخص مدیران خرید آلمان همچنان ضعیف باقی ماندند؛ شاخص تولید در ۴۹.۹ ، خدمات در ۴۷.۸ و شاخص ترکیبی در ۴۸.۶ قرار گرفتند و آلمان را در محدوده انقباض نگه داشتند.

فرانسه ضعیف‌ترین سیگنال را ارائه کرد. شاخص مدیران خرید بخش تولید به ۴۸.۹ کاهش یافت، شاخص مدیران خرید بخش خدمات به ۴۲.۹ سقوط کرد و شاخص ترکیبی PMI به ۴۳.۵ رسید؛ ارقامی که نشان‌دهنده انقباض عمیق در بخش خصوصی است.

موقعیت خارجی منطقه یورو نیز تضعیف شد. مازاد حساب جاری به ۱۴.۹ میلیارد کاهش یافت؛ بسیار پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۶.۳ میلیارد و کمتر از رقم قبلی ۲۵.۶ میلیارد . این موضوع یکی از حمایت‌های سنتی یورو را در زمانی کاهش می‌دهد که تقاضا ضعیف است، ریسک انرژی بالاست و نااطمینانی ژئوپلیتیکی ادامه دارد.

نکات مثبت محدود بودند. تولید بخش ساخت‌وساز به صورت ماهانه ۰.۷۸٪ افزایش یافت، هزینه‌های نیروی کار در سطح ۳.۳۰٪ سالانه باقی ماند و اعتماد مصرف‌کننده به -۱۹.۰ بهبود پیدا کرد. با این حال، فضای احساسی همچنان منفی است.

در مجموع، اقتصاد اتحادیه اروپا شکننده و متمایل به رشد منفی به نظر می‌رسد. یورو همچنان در وضعیت خنثی تا فروش قرار دارد، در حالی که سهام اروپایی وضعیت خنثی دارند و ادامه رشد آن‌ها عمدتاً به کاهش قیمت نفت و پیشرفت معتبر در روند صلح آمریکا و ایران بستگی دارد.

چشم‌انداز هفتگی اروپا: ریسک رکود تورمی کنترل بازار را در دست می‌گیرد

اتحادیه اروپا و منطقه یورو وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شوند، در حالی که شرایط کلان در وضعیت خنثی تا دفاعی قرار دارد. داستان اصلی دیگر فقط ضعف رشد اقتصادی نیست. اروپا اکنون با ترکیب دشوارتری از تورم ناشی از انرژی، تقاضای نرم‌تر، فعالیت تجاری ضعیف، اعتماد شکننده مصرف‌کننده و مسیر پیچیده‌تر سیاست پولی بانک مرکزی اروپا روبه‌رو است. به همین دلیل، ریسک رکود تورمی به موضوع اصلی بازار تبدیل شده است.

چشم‌انداز تازه نگران‌کننده است. مقام‌های اتحادیه اروپا هشدار داده‌اند که اروپا پس از شوک قیمت انرژی مرتبط با جنگ ایران، با روندی رکود تورمی روبه‌رو شده است. همزمان، کمیسیون اروپا انتظار دارد رشد منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ به ۰.۹٪ کاهش یابد، در حالی که تورم به ۳.۰٪ برسد؛ سطحی بالاتر از هدف ۲٪ بانک مرکزی اروپا. این ترکیب بر قدرت خرید، حاشیه سود شرکت‌ها، اعتماد سرمایه‌گذاران و انعطاف‌پذیری سیاستی فشار وارد می‌کند.

فعالیت تجاری از هم‌اکنون فشار را نشان می‌دهد. شاخص مدیران خرید ترکیبی مقدماتی منطقه یورو در ماه مه به ۴۷.۵ کاهش یافت؛ ضعیف‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ و به‌وضوح پایین‌تر از مرز رشد ۵۰ . فعالیت بخش خدمات با شدیدترین سرعت از فوریه ۲۰۲۱ منقبض شد، در حالی که سفارش‌های جدید ضعیف‌تر شدند و فشارهای هزینه‌ای افزایش یافتند. از آنجا که اروپا نسبت به آمریکا بیشتر در معرض شوک‌های انرژی وارداتی قرار دارد، قیمت‌های بالای نفت و گاز می‌تواند به‌سرعت به حمل‌ونقل، هزینه‌های تولید، قیمت مواد غذایی و هزینه‌کرد خانوار منتقل شود.

این وضعیت انتخاب سختی برای بانک مرکزی اروپا ایجاد می‌کند. ریسک تورم از سیاست سخت‌گیرانه‌تر حمایت می‌کند، اما ضعف رشد اقتصادی احتیاط را ضروری می‌سازد. در ۳۰ آوریل ، بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده را در ۲.۰۰٪ ، نرخ اصلی تأمین مالی را در ۲.۱۵٪ و نرخ وام‌دهی نهایی را در ۲.۴۰٪ بدون تغییر نگه داشت.

داده‌های کلیدی این هفته، احساسات اقتصادی و تورم هستند. روز چهارشنبه، شاخص احساسات اقتصادی اتحادیه اروپا و منطقه یورو منتشر می‌شود؛ پس از آنکه در آوریل، شاخص ESI  اتحادیه اروپا به ۹۳.۵ و شاخص ESI  منطقه یورو به ۹۳.۰ کاهش یافتند؛ هر دو پایین‌تر از میانگین بلندمدت ۱۰۰ . روز جمعه، آزمون اصلی تورم اروپا خواهد بود، زیرا آلمان و فرانسه داده‌های اولیه شاخص تورم مصرف کننده (CPI) و شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده HICP  ماه مه را منتشر می‌کنند.

برای بازارها، یورو همچنان وضعیت ترکیبی دارد. تورم بالاتر ممکن است از طریق قیمت‌گذاری سیاست تهاجمی‌تر بانک مرکزی اروپا از یورو حمایت کند، اما شاخص‌های ضعیف مدیران خرید و ریسک رکود، فضای رشد آن را محدود می‌کنند. سهام اروپایی همچنان دفاعی باقی می‌ماند، در حالی که اگر تورم آلمان و فرانسه بالاتر از انتظار باشد، بازده اوراق بوند آلمان می‌تواند افزایش یابد.

چشم‌انداز تکنیکال EUR/USD: فشرده و شکننده

جفت‌ارز EUR/USD  نزدیک ۱.۱۶۰۱۴ معامله می‌شود و داخل یک ساختار فشرده اندیکاتور Alligator قرار دارد؛ جایی که خط فک در ۱.۱۶۰۴۰ ، دندان‌ها در ۱.۱۶۰۵۶ و لب‌ها در ۱.۱۶۰۸۳ قرار گرفته‌اند. این وضعیت نشان‌دهنده ضعف مومنتوم جهت‌دار و احتمال تصمیم شکست قیمتی در ادامه است. سوگیری کمی منفی است، زیرا قیمت همچنان پایین‌تر از خطوط سریع‌تر Alligator قرار دارد و نتوانسته محدوده ۱.۱۶۱۰ تا ۱.۱۶۱۵ را پاک‌سازی کند. مقاومت در ۱.۱۶۰۸ تا ۱.۱۶۱۵ و سپس ۱.۱۶۲۵ تا ۱.۱۶۳۰ قرار دارد. حمایت در ۱.۱۶۰۰ ، ۱.۱۵۸۵ و ۱.۱۵۶۰ دیده می‌شود. OBV  منفی و RSI  نزدیک ۴۵ نیز ضعف مومنتوم صعودی را تأیید می‌کنند. تا زمانی که قیمت بالاتر از ۱.۱۶۱۵ تثبیت نشود، فروش در ضعف قیمت سناریوی ترجیحی باقی می‌ماند.

چشم‌انداز هفتگی طلا: تورم PCE آزمون کلیدی برای XAU/USD است

طلا در حالی وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شود که شرایط بازار در وضعیت خنثی تا دفاعی قرار دارد. بازار میان تقاضای امن ناشی از ریسک‌های ژئوپلیتیکی و فشار فزاینده ناشی از احتمال افزایش نرخ بهره گرفتار شده است. ساختار صعودی گسترده‌تر هنوز کاملاً شکسته نشده، اما مومنتوم کوتاه‌مدت ضعیف شده است، زیرا دلار آمریکا همچنان قدرتمند باقی مانده، بازده اوراق خزانه‌داری بالاست و انتظارات تورمی چسبنده، چشم‌انداز فدرال رزرو را تهاجمی نگه داشته است.

طلای نقدی هفته گذشته را نزدیک ۴,۵۰۹.۱۲ دلار به ازای هر اونس به پایان رساند؛ در روز جمعه ۰.۸٪ کاهش یافت و در مسیر افت هفتگی ۰.۷٪ قرار گرفت. معاملات آتی طلا نیز ۰.۷٪ کاهش یافت و به حدود ۴,۵۱۰.۷۰ دلار به ازای هر اونس رسید و به سمت افت هفتگی ۱.۱٪ حرکت کرد. این یک شکست نزولی بزرگ نبود، اما نشان داد که طلا حتی در شرایطی که درگیری آمریکا و ایران هنوز حل‌نشده باقی مانده، برای جذب مومنتوم صعودی قوی با مشکل مواجه است.

فشار اصلی از سمت انتظارات نرخ بهره آمد. صورتجلسه نشست آوریل فدرال رزرو نشان داد که تعداد بیشتری از سیاست‌گذاران در صورت باقی ماندن تورم بالاتر از هدف ۲٪ ، آماده حمایت از افزایش نرخ بهره هستند. همزمان، انتظارات تورمی آمریکا افزایش یافت؛ به‌طوری‌که انتظارات تورمی یک‌ساله دانشگاه میشیگان به ۴.۸٪ و انتظارات پنج‌ساله به ۳.۹٪ رسید.

بازده واقعی قوی‌ترین مانع برای طلا بود. بازده حراج اوراق ۱۰ ساله TIPS آمریکا از ۱.۸۹۶٪ به ۲.۱۶۹٪ افزایش یافت و هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا برد. شاخص دلار نزدیک ۹۹.۲۴ نیز بر XAU/USD فشار وارد کرد.

از نظر تکنیکال، طلا در حال اصلاح است، نه سقوط. حمایت کلیدی در محدوده ۴,۴۸۰ تا ۴,۵۰۰ دلار به ازای هر اونس قرار دارد. شکست پایدار زیر این محدوده می‌تواند موج عمیق‌تری از شناسایی سود را فعال کند. در سمت صعودی، طلا باید محدوده ۴,۵۶۰ تا ۴,۶۰۰ دلار به ازای هر اونس را پس بگیرد تا مومنتوم صعودی دوباره ساخته شود.

رویداد کلیدی روز پنجشنبه، ۲۸ مه است؛ زمانی که آمریکا داده‌های تورم PCE ، Core PCE ، درآمد، هزینه‌کرد، تولید ناخالص داخلی، کالاهای بادوام، درخواست‌های بیمه بیکاری و فروش خانه‌های نوساز را منتشر می‌کند. انتشار عدد داغ برای Core PCE همراه با هزینه‌کرد قوی احتمالاً بر طلا فشار وارد می‌کند. تورم نرم‌تر همراه با هزینه‌کرد باثبات می‌تواند از بازگشت قیمت به سمت ۴,۵۶۰ تا ۴,۶۰۰ دلار حمایت کند.

چشم‌انداز تکنیکال XAU/USD: ضعیف اما در تلاش برای تثبیت

نمودار روزانه XAU/USD همچنان تحت فشار است؛ قیمت نزدیک ۴,۵۰۷.۷۹ قرار دارد و پایین‌تر از باند میانی بولینگر در ۴,۶۱۰.۴۰ معامله می‌شود. طلا در نیمه پایینی محدوده نوسانی خود قرار دارد و این موضوع سوگیری کوتاه‌مدت را منفی نگه می‌دارد. حمایت فوری، باند پایینی بولینگر در ۴,۴۵۴.۹۱ است؛ شکست روزانه زیر این سطح می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۴,۴۰۰ را باز کند. مقاومت در ۴,۶۱۰.۴۰ و سپس ۴,۷۶۵.۹۰ قرار دارد. استوکاستیک نزدیک ۴۳/۲۴ تلاش برای بازگشت را نشان می‌دهد، اما تا زمانی که قیمت زیر باند میانی باقی بماند، این حرکت بیشتر اصلاحی به نظر می‌رسد، نه یک بازگشت صعودی.

چشم‌انداز هفتگی WTI:  نفت همچنان با ریسک هرمز حمایت می‌شود

بازار انرژی در حالی وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شود، که شرایط در وضعیت خنثی تا خرید قرار دارد و نفت همچنان بیشتر شبیه یک دارایی ژئوپلیتیکی معامله می‌شود تا یک کالای معمولی وابسته به عرضه و تقاضا. محرک اصلی همچنان درگیری آمریکا و ایران، وضعیت تنگه هرمز و این است که آیا دیپلماسی می‌تواند پریمیوم ریسک فعلی نفت را کاهش دهد یا تمدید کند. WTI  همچنان از عرضه جهانی محدود، کاهش ذخایر و ریسک خلیج فارس حمایت می‌گیرد، اما مسیر صعودی آن شفاف نیست، زیرا معامله‌گران همزمان اخبار صلح، نگرانی‌های تقاضا و تقویم سنگین اقتصاد کلان آمریکا در روز پنجشنبه را دنبال می‌کنند.

تا اواخر روز جمعه، نفت برنت نزدیک ۱۰۳.۲۰ دلار به ازای هر بشکه معامله شد و در روز ۰.۶٪ رشد کرد، در حالی که WTI حوالی ۹۶.۲۸ دلار معامله شد و ۰.۱٪ کاهش یافت. با وجود تثبیت اواخر هفته، هر دو قرارداد در مسیر افت هفتگی سنگین قرار داشتند. نفت برنت در مسیر کاهش نزدیک به ۶٪ بود، در حالی که WTI برای افت هفتگی تقریباً ۹٪ آماده می‌شد. این نشان می‌دهد معامله‌گران بخشی از پریمیوم ژئوپلیتیکی را با بهبود امیدها به صلح آمریکا و ایران حذف کردند.

تحول کلیدی، گزارش حرکت کشتی‌ها از مسیر هرمز بود. رسانه‌های دولتی ایران اعلام کردند ۳۵ کشتی تجاری ، از جمله نفتکش‌ها و کشتی‌های کانتینری، طی ۲۴ ساعت و تحت نظارت ایران با امنیت از این تنگه عبور کردند. پیش‌تر نیز گزارش شده بود که ۲۶ کشتی از این مسیر عبور کرده‌اند. از آنجا که حدود یک‌پنجم جریان جهانی نفت و گاز از هرمز عبور می‌کند، هر نشانه‌ای از بازگشت ترانزیت می‌تواند بلافاصله ترس‌های شدید از اختلال عرضه را کاهش دهد.

با این حال، این وضعیت به معنای عادی‌سازی کامل نیست. ترافیک هرمز همچنان پایین‌تر از سطح پیش از جنگ است و سیستم مجوز و عوارض ایران، سطح نااطمینانی را بالا نگه می‌دارد. نفت در حال قیمت‌گذاری یک رژیم ترانزیت کنترل‌شده و حساس از نظر سیاسی است، نه یک محیط عادی عرضه.

تصویر ذخایر همچنان حمایتی است. ذخایر نفت خام آمریکا یک کاهش هفتگی بزرگ را نشان داد که با صادرات قوی‌تر تقویت شد. با این حال،رویداد های ژئوپلیتیک بر سیگنال ذخایر غالب بود. داده‌های عرضه آمریکا کمی برای رفتار قیمت نزولی بودند؛ شمار دکل‌های نفتی به ۴۲۵ افزایش یافت و مجموع دکل‌ها به ۵۵۸ رسید.

چشم‌انداز تکنیکال  WTI:  صعودی اما با مومنتوم ضعیف‌تر

نمودار روزانه WTI همچنان در سطوح بالایی قرار دارد، اما مومنتوم کوتاه‌مدت ضعیف شده است. قیمت نزدیک ۹۷.۰۷۸ معامله می‌شود، در حالی که اسیلاتور مبتنی بر MACD  کمی منفی و در سطح -۰.۴۳۱ قرار دارد؛ موضوعی که کاهش فشار صعودی را نشان می‌دهد. محور کلیدی ۹۷.۰۰ دلار است، اما WTI  برای اینکه دوباره از نظر تکنیکال صعودی شود، به شکست شفاف بالای ۱۰۰.۰۰ دلار نیاز دارد. تا زمانی که قیمت پایین‌تر از ۱۰۰ دلار باشد، نمودار در یک محدوده اصلاحی با سوگیری نزولی ملایم باقی می‌ماند. حمایت در ۹۵.۰۰ دلار و سپس در محدوده ۹۰.۰۰ تا ۹۱.۰۰ دلار قرار دارد، اگر فشار فروش عمیق‌تر شود. مقاومت در ۱۰۰.۰۰ دلار ، ۱۰۵.۰۰ دلار و ۱۱۰.۰۰ دلار دیده می‌شود. استوکاستیک نزدیک ۵۵/۵۳ نیز مومنتوم خنثی اما در حال تضعیف را تأیید می‌کند.

چشم‌انداز هفتگی کریپتو: بیت‌کوین برای بازسازی اعتماد به ۸۰,۰۰۰ دلار نیاز دارد

بازار کریپتو وارد هفته ۲۵ تا ۳۰ مه می‌شود، در حالی که شرایط در وضعیت خنثی تا دفاعی قرار دارد. بیت‌کوین همچنان عامل اصلی ثبات در بازار گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال است، اما مومنتوم کوتاه‌مدت پس از ناکامی در حفظ قیمت بالاتر از محدوده مقاومت ۸۰,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلار ضعیف شده است.

هفته گذشته با تثبیتی شکننده به پایان رسید. بیت‌کوین توانست بخشی از افت خود را متوقف کند، اما بازگشت قیمت ادامه قدرتمندی نداشت. فشار اصلی از سمت عوامل کلان بود: بازده بالای اوراق خزانه‌داری آمریکا، افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره فدرال رزرو، خروج سرمایه از ETFها و نااطمینانی پیرامون درگیری آمریکا و ایران، اشتهای ریسک را محتاط نگه داشتند.

روشن‌ترین هشدار از سمت تقاضای نهادی آمد. ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا پس از انتشار شاخص تورم مصرف کننده (CPI) ماه آوریل در ۱۳ مه ، طی شش جلسه خروج سرمایه‌ای به ارزش ۱.۸۴ میلیارد دلار ثبت کردند؛ موضوعی که به روند ورود سرمایه دو ماه و نیمه پایان داد؛ روندی که ۴.۴ میلیارد دلار به مجموعه ETFها اضافه کرده بود. جریان سفارش‌های اسپات نیز ضعیف شد؛ بیت‌کوین از ۱۲ مه تا ۲۰ مه ، ۹ جلسه متوالی فروش خالص را تجربه کرد که مجموعاً حدود ۱.۲ میلیارد دلار فشار فروش تهاجمی ایجاد کرد.

شرایط کلان همچنان محرک اصلی بازار است. صورتجلسه فدرال رزرو نشان داد سیاست‌گذاران در صورت باقی ماندن تورم بالاتر از هدف ۲٪ ، آمادگی بیشتری برای بررسی افزایش نرخ بهره دارند، در حالی که بازارها یک افزایش نرخ ۲۵ واحد پایه‌ای تا پایان سال را قیمت‌گذاری کردند. بازده واقعی بالاتر و دلار قدرتمند معمولاً بر کریپتو فشار وارد می‌کنند، زیرا اشتهای نقدینگی را کاهش می‌دهند.

آلت‌کوین‌ها همچنان انتخابی و پرریسک باقی می‌مانند. اتریوم برای کاهش فشار نزولی باید بالاتر از محدوده ۲,۱۵۰ تا ۲,۲۰۰ دلار بازیابی شود. تا آن زمان، رالی‌ها ممکن است همچنان در برابر فروش آسیب‌پذیر باشند.

رویداد کلیدی روز پنجشنبه، ۲۸ مه است؛ زمانی که آمریکا داده‌های تورم PCE ، Core PCE ، درآمد، هزینه‌کرد، تولید ناخالص داخلی، کالاهای بادوام، درخواست‌های بیمه بیکاری و فروش خانه‌های نوساز را منتشر می‌کند. انتشار عدد بالاتر برای Core PCE احتمالاً از دلار و بازده اوراق حمایت می‌کند و بر BTC و ETH فشار وارد خواهد کرد. تورم نرم‌تر می‌تواند به بازیابی کریپتو کمک کند.

چشم‌انداز تکنیکال BTC/USD : مومنتوم نزولی می‌شود

BTC/USD  پس از ناکامی در تداوم بازیابی خود، مومنتوم را از دست داده است. قیمت نزدیک ۷۵,۸۸۵.۵۰ معامله می‌شود، در حالی که Parabolic SAR بسیار بالاتر و در سطح ۸۲,۲۹۰.۵۰ قرار دارد؛ موضوعی که تأیید می‌کند کنترل کوتاه‌مدت دوباره به فروشندگان منتقل شده است. محور فوری قیمت ۷۵,۸۸۵ است و حمایت کلیدی در ۷۵,۵۰۰ قرار دارد. شکست قاطع زیر این سطح می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۷۲,۰۰۰ و سپس محدوده ۶۸,۵۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ را باز کند. در سمت صعودی، مقاومت نزدیک ۷۸,۵۰۰ قرار دارد، در حالی که ۸۲,۲۹۰ همچنان مانع اصلی برای تغییر روند باقی می‌ماند. شاخص OBV  نرم‌تر شده اما سقوط نکرده است؛ این یعنی خریداران هنوز در بازار حضور دارند، اما بدون اعتماد قوی.